小麦财经股票网:拓普集团(601689)19Q4业绩继续验证向上拐点 后续将持续受益于特斯拉放量

　　【编者按】 公司发 布事迹预报：估计2019 年回母净利为4.51-5.41 亿元，同比降落28.18%-40.13%，扣非回母净利4.16 亿元-5.06 亿元，同比降落25.39%～38.66%。

　　19Q4 回母净利同比增速有看转正，事迹略超市场预期。凭据预报，公司19Q4 回母净利1.14-2.04 亿，同比-16.6%至+49.5%，按区间中值算同比+16.5%，公司19Q4 扣非净利1.01-1.91 亿，同比-15.3%至+60.3%，按区间中值算同比+22.5%。公司19Q4 事迹增速有看转正，增速相对19Q3 好转，略超市场预期，重要因：1)公司重要传统客户吉祥、通用、福特等19Q4 产销增速相对19Q3 好转;2)公司新增客户国产特斯拉在19Q4 有部门孝敬;3)估计19Q4 收进范围提拔使得公司利润率程度环比提拔。

　　公司19 年计提商誉减值0.1-0.4 亿，扣除商誉减值影响公司19Q4 事迹增速更好。公司2017 年收购浙江拓为和四川迈高(主业务务为高强度钢底盘副车架的出产与贩卖)构成商誉2.8 亿。2019 年两家公司收进6.60 亿，同比-11.80%，回母净利0.45 亿元，同比-35.90%，公司估计2019 年计提减值0.1-0.4 亿，若扣除商誉减值影响，估计公司19Q4 利润增加更好。

　　进击的拓普，站在第三轮奔腾的出发点，渐渐进进劳绩期，保持“谨慎增持”评级。我们以为公司短中恒久均有看点：短时间公司配套客户和本身折旧摊销压力最年夜时已已往，后续利润增速估计逐季向上;中期追随特斯拉环球放量而发展，特斯拉增量营业将为公司孝敬较年夜收进利润弹性;恒久公司在底盘、内饰、汽车电子三块营业综合结构，有看发展为汽车零部件综合团体。估计公司2019-2021 年回母净利为5.08/7.11/9.35 亿，保持“谨慎增持”评级。

　　风险提醒：行业回热不及预期，公司新项目量产不及预期