保利地产(600048)1月销售数据点评-销售短暂低谷

　　【编者按】 公司贩卖进进短暂低谷。不外，公司结算资本富厚，两翼营业进展顺遂，资金本钱存鄙人行大概，估值有很显着吸引力，我们保持“买进”投资评级。

　　贩卖存在短时间压力，信赖有本领实现前低后高。2020 年1 月，公司实现签约面积157.57 万平米，同比降落30.85%;实现签约金额235.88 亿元，同比降落29.78%。受春节及现在疫情影响，估计公司一季度贩卖将会连续低迷，可是我们信赖公司有本领实现贩卖前高后低，公司地皮储蓄及地皮猎取均聚焦焦点都会和都会群，潜伏住房需求强劲，跟着贩卖运动连续展开和按揭利率的潜伏下行大概，贩卖范围有看显着提拔。

　　结算资本富厚，红利本领连续兑现。公司已公布事迹快报，2019 年公司实现业务收进2,355 亿元，同比增加21.1%，回母净利润266 亿元，同比增加40.6%。

　　从公司贩卖、和结算节拍看，我们以为公司预收范围连续放年夜，结算将有显着增加，红利本领也不会显着降落，将会有力保障将来事迹连续稳固开释。

　　两翼营业渐渐饱满，分拆期间的带路人。公司较早期间提出一体两翼进展计谋，在不动产投资开辟主业外，也鼎力大举进展以财产链和资产谋划为底子的综合办事翼和以财产金融办事为底子的不动产金融翼。公司两翼营业渐渐成熟，2019年末，保利物业在H 股挂牌上市，公司持股市值靠近250 亿元(按2 月9 日收盘价计)。我们信赖两翼营业的其他单位，也有自力上市的潜力。

　　2020 年公司资金本钱存鄙人行大概。比拟2019 年，行业的融资情况在2020 年大概更加友爱。公司名誉精良，将来资金本钱有看继承趋向降落。

　　风险提醒：房地产开辟行业中恒久进展空间不敷的风险。

　　估值具有吸引力，事迹仍能保持较快增加，保持“买进”的投资评级。我们信赖，公司结算资本富厚，两翼营业进展顺遂。我们保持公司2020/2021 年EPS 猜测2.74/3.21 元/股，NAV19.43 元/股。我们保持19.21 元/股的目的代价，保持公司“买进”的投资评级。