中虹股票财经网:光华科技(002741)金属价格下行拖累公司净利润 布局锂电材料及5G材料领域前景广阔

　　【编者按】 公司是海内PCB 化学品龙头，同时是首批工信部《新能源汽车废旧动力蓄电池综合使用行业范例前提》5 家企业之一。公司产物重要包罗PCB 化学品、锂电池质料及化学试剂三年夜类，同时2018 年11 月公司起头结构5G 质料范畴。PCB 化学品分为高纯化学品及复配化学品。高纯化学品包罗：孔金属化镀铜系列、镀镍金系列、镀锡系列等;复配化学品包罗：完成外貌处置惩罚系列、褪膜系列、化学沉铜系列等，重要利用于集成电路互连技能的专用化学品。

　　锂电池质料重要产物有三元先驱体及三元质料系列产物，磷酸铁、磷酸铁锂及磷酸锰铁锂系列产物，钴盐、镍盐、锰盐系列产物等。2018 年11 月公司与吴昌宏投资设德瑞勤公司，结构5G 电子通信质料范畴。

　　金属代价降落及运营本钱增长，公司2019 年净利润降落显着。2018 年公司实现回母净利润1.35 亿元，公司估计2019 年回母净利润1345.86-2018.79万元，同比降落90%-85%。重要由于金属钴锂代价降落致使毛利率同比降落，公司结构锂电池正极质料、退役动力电池综合使用等项目，加年夜研发付出、财政用度等本钱付出。公司现在起头将锂电池梯次使用产物供给给中国铁塔公司在广东地域举行基站的储能轮回测试，同时2019 年上半年公司磷酸铁锂建立项目进进验证阶段，我们以为跟着锂电池相干营业放量，公司净利润有看回升。

　　海内新能源汽车销量回热，卑鄙需求有看鞭策锂电池正极质料加快放量。凭据中汽协统计数据，2019 年整年累计来看，新能源汽车产销别离完成124.2万辆和120.6 万辆，同比别离降落2.3%和4.0%，此中2019 年12 月，新能源汽车销量达达16.3 万辆，环比增加72%。凭据公司半年报，公司年产14000吨锂电池正极质料建立项目估计2019 年9 月投产，我们以为跟着新能源汽车销量增加，有看加快锂电池正极质料放量。

　　红利猜测与投资评级。我们估计2019-2021 年公司EPS 别离为0.05、0.43、0.54 元。参考偕行业可比公司估值，我们以为公道估值区间为2020 年35-40倍PE，对应公道代价区间为15.05-17.2 元，赐与优于年夜市评级。

　　风险提醒：卑鄙需求不及预期;扩建项目进度不及预期。