美亚光电(002690)19年业绩快报略超预期

　　【编者按】 公司公布事迹快报，2019 年收进15.05 亿，同比增长21.44%，回母净利润5.45 亿，同比增长21.63%，对应净利率36.19%，同比+0.08pct，公司事迹略超预期，重要缘故原由包罗口腔CBCT 销量高增加、外洋色选机需求发力和出产治理服从提拔等。

　　公司主业务务齐心多元结构，主营产物偏消耗属性，景心胸向上，红利本领强劲，将来色选机国际化+口腔CBCT 渗出度提拔+口扫新产物推出将驱动事迹增加。

　　色选机增速妥当，非农拓展+外洋为重要看点

　　海内迈进存量期间，更新需乞降品类拓展是重要驱动力，当前东南亚、南亚、拉丁美洲和非洲等外洋第三天下国度仍处于快速增加阶段，估计2020年出口有看实现较好的增加。已往几年美亚深耕外洋贩卖渠道建立，渐渐步进劳绩期，市占率稳步增加。非农范畴，公司新开辟三只松鼠等大客户，市园地位连续牢固。

　　口腔CBCT 渗出率继承提拔，美亚市占率稳步增加当前海内口腔CBCT 仍处于快速增加期，叠加入口替换，将来进展空间辽阔。美亚光电驻足中端市场，以牙科诊所为重要客户群体，2019 年在华南口腔展、北京口腔展、上海CDS 口腔展、上海DTC 口腔展别离获得362 台、605 台、337 台、447 台定单，居海内领先程度。

　　椅旁修复体系处于临床验证阶段，有看与CBCT 阐扬精良协同公司椅旁修复体系(含口扫)正处于临床验证阶段，其卑鄙客户与CBCT高度堆叠，有看实现贩卖收集和客户资本深度同享。同时，思量到椅旁修复体系潜伏需求量更高，有看成为公司将来3-5 年事迹的新增加点。

　　红利猜测与投资评级：公司通告估计2019 年回母净利润5.45 亿，超越我们此前预期，调解2020-2021 年红利猜测，估计回母净利润别离为6.4 亿(前值6.3 亿)和7.5 亿(前值7.3 亿)，对应PE38x，保持“买进”评级。

　　风险提醒：若汇率大幅颠簸，行业竞争加重，新产物落地不及预期等