科大讯飞(002230)2019年业绩快报点评：百亿营收再启征程

　　【编者按】 公司AI 2.0 期间以产物化/运营化鞭策焦点赛道模式拐点，以增量绩效为纲助人均效能拐点，共筑公司领军级企业职位，与AI 行业实现垂直范畴落地的标杆路径。

　　事迹切合预期，Q4 营收实现加快。公司公布2019 年事迹快报，2019 年实现业务收进100.89 亿元，同比增加27.43%;回母净利润7.88 亿元，同比增加45.46%。分季度看，受益于人工智能财产的进展和公司的计谋结构，Q4 单季度收进增速到达33.47%，较Q3 单季度增速凌驾20pcts，实现收进的加快增加。2019 年公司聚焦重点赛道，人均效能连续提拔，事迹体现切合预期。

　　治理：AI 计谋进进2.0 期间，以增量绩效治理实现人均效益拐点。2019 年公司对付治理的思绪举行了调解，人工智能计谋进进2.0 期间，在焦点赛道中越发偏向于赛道控盘后推行范围化利用。在此底子上，以增量绩效为纲，环绕“计谋聚焦、治理厘革、团队搏斗”的目的，进一步提拔谋划效益，经由过程公道优化职员布局服从，人均效能连续提拔。

　　营业：聚焦焦点赛道，焦点赛道实现产物化、运营化模式拐点。预测2020 年，公司焦点赛道实现AI 财产化落地，依附产物竞争力、客户把控力、赛道控盘力助力恒久发展。此中，教诲营业B 端大单不停落地，C 端本性化进修系列产物加快推行，教诲有看成为2020 年焦点驱动赛道;消耗者营业2019 年新产物不停打磨，参照翻译机2.0 履历2020 年有看进一步实现市场开辟;政法营业2019年处于市场开辟教诲阶段，2020 年继承积极;医疗营业智医助力实现范围化贩卖，助力分级诊疗下沉，成为新亮点。

　　风险身分：当局预算影响教诲投进;产物推行不及预期;治理革新成效迟钝。

　　投资发起：公司进进AI 2.0 期间，以增量绩效为纲实现人均效能拐点，以紧抓焦点赛道产物化实现模式拐点，此中教诲营业B、C 端高发展，消耗者营业新产物连续渗出更新打开空间，政法、医疗等立异赛道机会不停。双拐点助力下公司有看进一步实现营业高增+红利提拔。据事迹快报，调解2019 年EPS 猜测至0.36 元(原猜测0.39 元)，保持2020/2021 年EPS 猜测0.62/0.89 元，对应PE 108/63/43X，保持“买进”评级