九阳股份(002242)：收入业绩实现双位增长

　　【编者按】 1、变乱概述

　　公司于本日晚间公布2019 年事迹快报，据快报表现，公司2019 年实现业务收进93.51 亿元，同比+14.48%，实现回母净利润8.24 亿元，同比+9.22%。

　　2、阐发与判定

　　一连5 个季度实现收进双位数增加，改进逻辑连续兑现

　　据公司事迹快报，2019 年公司实现业务收进93.51 亿元，同比+14.48%，拆分季度来看，2019 年四个季度公司收进别离同比+14.7%，+15.3%，+15.0%，+13.4%。

　　公司已一连五个季度收进实现双位数以上快速增加，自公司2017 年前后渠道调解完成后，品牌连续实现代价登高的同时产物矩阵不停扩充，多元化增加鞭策公司改进逻辑连续兑现。

　　高端产物占比超两成动员产物布局优化，产物力领跑市场

　　公司自2018 年渐渐推出“SKY”系列高端产物，产物主打“免洗”、“集成”等功效，紧扣消耗者痛点，见效明显。停止2019 年末公司SKY 系列高端产物约占豆乳机、破壁机、电饭煲类产物合计收进的两成摆布，动员公司产物布局优化，但因为毛利率较高的豆乳机产物团体收进占比的降落，公司团体红利本领连结相对稳固。公司高端机型产物力领先市场，鲜有竞品，将来跟着功效精简与代价得当下探，有看连续收割中高端市场，拉动公司利润程度进一步提拔。

　　Shark 顺遂切进干净电器市场，表里协同增加空间仍值得等待

　　公司收购SharkNinja 以来，一方面经由过程Shark 品牌强势切进海内干净电器市场，表面轻巧极简，定位中高端市场，高温除菌等强势功效敏捷打开市场，拉力明显;另外一方面将九阳强势小家电产物连续反哺外洋市场，实现表里双向协同增加，将来空间值得等待。

　　3、投资发起

　　估计公司2019-2021 年EPS 别离为1.07，1.24，1.43 元，对应PE25.0x，21.6x，18.7x，Wind 同等性预期行业可比公司2019 年均匀估值为24.0x，思量到公司渠道调解到位，产物力领先市场，品牌代价连续登高，保持推举评级。

　　4、风险提醒：

　　行业需求不及预期，竞争格式加重。