股民大家庭:中国铁建(601186)政治局会议支撑基建看好二季度提速 PE5.3倍几近10年新低

　　【编者按】 本陈诉导读：

　　政治局集会夸大加年夜宏不雅政策调治力度，新增专项债看继承向基建倾斜，看好公司定单事迹连续高增加，现在猜测PE 估值仅5.3 倍显着低估。

　　变乱：

　　2月12日政治局集会听取有关新冠肺炎疫情报告、阐发情势和摆设事情，提出了要兼顾疫情防控与经济社会秩序规复的庞大判定。

　　批评：

　　保持增持。政治局集会夸大加年夜宏不雅政策调治力度，新增专项债看继承向基建倾斜，十三五末了一年需赶工期，公司定单保障倍数近4 倍/新签看连续高增加，保持猜测2019-21 年EPS 1.52/1.72/1.93 元增速15/13/12%，保持目的价14.74 元，目的价对应20/21 年8.6/7.6 倍PE，保持增持。

　　政治局集会夸大加年夜宏不雅政策调治力度，财务部追加下达新增处所债8480 亿元。1)政治局集会提出：要加年夜宏不雅政策调治力度;要更好阐扬积极的财务政策感化;要连结妥当的钱币政策机动适度;要聚焦重点范畴，优化处所当局专项债券投向，加速鞭策建立一批庞大项目;2)2020 年两年夜目的收官之年经济增加有底线，办事业/社零等受疫情影响较高，疫情竣事后基建看发力稳经济稳就业;3)财务部提早下达2020 年新增处所债8480亿元(专项债2900 亿元)，累计18480 亿元;4)现在累计刊行新增专项债超7000 亿元(2019 年1-2 月3078 亿元)，投向基建比例超65%(2019 年不敷三成);5)新增专项债看继承向基建倾斜，叠加LPR 下行预期利好基建提速。

　　公司已在有序复工，整年影响有限，看好定单连续高增加。1)Q1 是传统施工淡季占比低，后续可经由过程赶工期追回进度，且发改委/交通部要求重点项目尽早复工，若疫情在2 月获得操纵整年本色性影响有限;2)为对冲疫情影响或启动更多紧张基建项目加年夜投资力度，在铁路轨交范畴公司气力强市占率高将受益;别的思量基建资金泉源看修复/十三五末了一年需赶工期/交通强国等催化，看好公司2020 年新签署单连续高增加。

　　猜测PE 仅5.3 倍几近10 年新低，事迹/现金流将连续好转趋向。1)2020年猜测PE 仅5.3 倍几近10 年新低(最低为2014 年4.3 倍/均匀为10.5 倍)、2)2019Q4 末基金持仓1.33%较低，思量公司为央企首家公布子公司铁建重工分拆上市预案，估值看获提振;3)公司在手定单丰沛(保障倍数近4 倍)/定单布局优化(非铁路/非工程占比提拔)助红利改进/新签看连续高增(2019年新签增速27%)，2020 年事迹看连结高增速;4)我们判定公司2020 年谋划现金流好过上年，2021 年亦将保持较好程度;5)公司拟引进平静人寿等8 家战投，债转股将低落欠债率。

　　焦点风险：疫情分散、基建投资不及预期、资金面转紧等