掌球财经:欧菲光(002456)双线布局 市场驱动 创平台型领军企业

　　【编者按】 全品类产物笼罩，牢固夯实验业职位。基于对消耗电子产物的深入明白及数十年来的研发积存，公司实行全系列产物计谋，在微摄像头模组、触摸屏和指纹辨认模组等各个产物系列都构成了漫衍公道、笼罩面广的产物布局。作为平台型企业，公司客户布局公道，产物种类富厚、系列齐备，技能路径周全，范围上风显着，具有较年夜的客户拓展及选择空间，不存在单一客户依靠，在财产生态情况中的职位不成替换，不容易受终端竞争格式变革的影响。

　　两重结构，六年夜板块，打造平台型领军企业。依附产物技能的连续立异进级和对财产链的垂直整合，公司在光学光电范畴进展敏捷，积存了优良的客户资本，经由过程对出产线的智能化改革和团体化的运营治理，公司已发展为环球范畴内高科技平台型领军企业;同时公司积极结构智能汽车营业，打造智能汽车焦点范畴的一站式办理方案，实现光学光电和智能汽车营业的两重结构。

　　科技改造，5G 助力环球消耗电子市场稳步增加。从远期看，5G 将会成为将来2-3 年最紧张的财产配景，而2019 年是5G 元年，安卓阵营紧张品牌商积极公布5G 版本智妙手机，经由过程小批量试水不停催熟财产链，相干立异积极推动。以可折叠手机为代表的智妙手机产物、TWS 耳机为代表的可穿着装备等新型立异利用不停推向市场，或将鞭策行业重返高速发展。

　　OLED 开启触控表现新篇章。跟着年夜陆厂商对OLED 面板技能的把握，产能和良率快速提拔，性价比上风渐渐闪现，柔性OLED 已成为高端智妙手机的标配，刺激了柔性OLED 的需求。在周全屏以后，手机的年夜屏化趋向碰到了瓶颈，折叠屏手机的推出与遍及将鞭策柔性OLED 面板的需求提拔。

　　聪明驾驶拉动需求，汽车电子远景可期。在政策鞭策、技能改造、消耗进级的趋向下，比年来智能汽车产销量增加强劲。智能汽车的推行打开了汽车电子的市场空间，在消耗者宁静、文娱、舒服等多方面需求下，各种汽车厂商追求差别化计谋，汽车的互联化、主动化和电气化将加快从高端车型向中低端渗出，为汽车电子进级供给了辽阔市场。

　　红利猜测和投资发起。我们估计欧菲光2019 年至2021 年EPS 别离为0.21、0.56、0.80 元。联合可比公司估值环境，赐与欧菲光2020 年40-45 倍PE估值，对应公道代价区间为22.40-25.20 元，赐与“优于年夜市”评级。

　　风险提醒。环球宏不雅经济对消耗电子的影响;5G 贸易化历程迟钝的风险;汽车智能/帮助驾驶技能开辟进度不及预期的风险。