51上线早知道:欧派家居(603833)业绩预增符合预期 全渠道运营加速推进

　　【编者按】 本陈诉导读：

　　2019 年事迹预增区间切合预期，公司在年夜宗、束装等尺度化市场积极适应渠道变革，经由过程对零售经销商撑持与帮扶提振决定信念，中恒久有看实现会合度提拔及稳步增加。

　　投资要点：

　　保持目的价136.8 元，保持增持评级。公司公布2019 年事迹预增通告，估计回属净利润同增15~25%，营收、扣非回属净利润同增10-20%，切合市场预期。公司在非标定制零售市场奠基品牌、品类及渠道竞争上风，在年夜宗、束装等尺度化市场积极适应渠道变革，渐渐实现会合度提拔，中恒久有看连结稳固增加。我们保持2019~2021 年EPS 为4.50/5.26/6.09 元，保持目的价136.8 元，对应2020 年约26 倍PE，保持增持评级。

　　非常常性损益略超市场预期，重要是受当局补贴影响。2019 年公司收到当局补贴款2.11 亿元，开端确认的与收益相干的当局补贴约1.28 亿元，非常常性损益为公司净利润供给了积极的孝敬。

　　要害品类及品牌计谋有用落地，全渠道运营加快推动。欧派、欧铂丽全屋定制营业积极推动并抵抗外部情况倒霉影响，橱柜、卫浴、木门等品类构成精良的增加布局，工程、束装、拎包进住等渠道适应市场趋向变革并供给新增加点。与此同时，公司信息化及精益出产连续推动，本能机能系统革新立异提效，为公司净利润的连续增加奠基了较好的底子。

　　积极适应渠道布局变革，结构年夜宗、束装各人居计谋实现尺度化市场的会合度提拔。公司依附品牌影响力及品类上风，经由过程与优良地产商互助实现了稳固红利本领与精良回款条件下的年夜宗营业快速进展。在束装各人居方面，公司经由过程轨制积极办理新老渠道大概呈现的辩论，招商节拍快速推动、运营帮扶步步为营，中恒久有看不停实现会合度的提拔。

　　风险提醒：房地产市场颠簸带来的需求变革，原质料代价颠簸本钱变革