论股网:中联重科(000157)核心产品景气依旧 业绩大幅度增长

　　【编者按】 焦点看法：

　　公司公布事迹预报，估计2019 年回母净利润为43-45 亿元。估计同比增速为113%-123%，假如以预报中枢44 亿元测算，公司整年的事迹增速到达117.8%，Q4 单季度事迹增速为28%，事迹团体继承连结快速增加。2019 年海内房地产和基建等卑鄙行业需求连结较好增速，工程机器行业连续景气，整年连结中高速增加。公司在对峙高质量谋划计谋的条件下，引发贩卖步队活力、产物市场反馈精良、产销两旺，土方装备、高空功课平台等新兴潜力产物实现了冲破。

　　公司焦点主业混凝土机器和起重机营业景心胸连续。凭据工程机器行业协会数据表现，汽车起重机产物19Q4 销量增速明显回热，10-11 月份销量增速别离为19.52%和33.70%。公司出力研发和推出新产物，混凝土泵车、塔式起重机、工程起重机等4.0 系列焦点产物市场笼罩率增长、市场竞争力进一步增强。智能制造、范围效应、产物进级、布局优化和治理程度提拔等身分使贩卖范围增加的同时，公司均匀毛利程度同比年夜幅改进。19 年三季报表现，公司毛利率到达29.8%，同比增加3.5 个百分点。同时，公司继承严控各项本钱用度， 特别是贩卖范围增加， 治理用度率和财政用度率同比降落较快。

　　估计公司2019-2021 年EPS 别离为0.56、0.74、0.83 元/股，对应最新股价的PE 别离为11.8x/8.9x/7.9x。联合行业内可比公司20 年均匀PE 估值为10.5x，我们赐与公司A 股20 年公道PE 估值11x，对应公道代价为8.14 元/股，思量A/H 股溢价环境和汇率环境，H 股公道代价为8.08 港元/股，同时赐与公司A/H 股“买进”评级。

　　风险提醒：地产和基建投资带来的需求颠簸;行业竞争加重带来毛利率下滑;应收账款积累构成坏账风险;市场份额下滑;外洋营业不及预期。