配资114查询:上汽集团(600104)2019年业绩预告点评-极差时间过去 2020轻装上阵

　　【编者按】 公司公布事迹预报，估计2019 年实现回母净利润约为256 亿元，同比淘汰28.9%，此中Q4 实现回母净利润48.1 亿元，同比淘汰42%，低于市场预期。思量2019 年是上汽团体的“自动调解年”，最差的时候已已往;2020 年行业景气回热，上汽通用等合伙公司产物布局好转，治理层更替完成，和年夜众MEB、上汽奥迪等项目推动，公司重回增加轨迹肯定性高，保持“买进”评级。

　　2019 年红利低于市场预期，2020 年青装上阵。公司于1 月13 日公布事迹预报，估计2019 年实现回母净利润(未经审计，下同)约为256 亿元， 与上年同期比拟淘汰约104 亿元，同比淘汰28.9%摆布。2019 年实现扣非后回母净利润约为214 亿元，与上年同期比拟淘汰约110 亿元，同比淘汰34%摆布。据此测算，公司四序度实现回母净利润48.1 亿元，同比淘汰42%，环比淘汰32%;四序度实现扣非后回母净利25.9 亿元，同比淘汰64%，环比淘汰59%。受汽车消耗不振、国六切换和新能源补助退坡的多重影响，公司2019 年销量和红利承压。公司最差的时候已已往，预测2020 年，有看轻装上阵，重回增加轨迹简直定性高。

　　2019 年是上汽团体的“自动调解年”。公司治理层在2019 年7 月举行换届，王晓秋代替因年事退休的陈志鑫，担当上汽团体总裁。我们以为，2019 年上汽团体的市场份额下行，一方面存在车型产物周期的客不雅题目，另外一方面，在治理层变动以后，公司也自动低落渠道库存压力，从头梳理产物矩阵，为实现下一个五年连续增加做预备的影响。预测2020 年今后，上汽奥迪奢华品牌投放、上汽年夜众MEB 新能源汽车投产、上汽通用产物计谋调解，上汽自立新的车型周期开启等，料均将保障上汽团体市场份额重返连续提拔的阶段。

　　上汽奥迪和上汽年夜众MEB 平台是明白增量。上海年夜众的辉昂和奥迪A6、A7 属同平台、同尺寸车型，出产线相对完整，估计2020 年末上汽奥迪项目有看正式启动。联合当前奢华品牌渗出率连续提拔的消耗进级趋向，估计上汽奥迪项目投放后，将给公司红利带来明白增量。别的，共同年夜众的周全电动化门路，产能30 万台的上海年夜众安亭MEB 工场马上于来岁四序度投产。凭据汽车之家报导，现在上汽年夜众MEB 平台下已筹划的车型包罗两款SUV 和两款轿车，此中包罗：奥迪Q4etron、年夜众ID. Crozz 和斯柯达Vision E 等。

　　上汽通用最差的时候或将已往，来岁有看边际改进。迫于燃油积分压力思量，上汽通用于2017 年四序度起头推行三缸机，特别在2019 年7 月1 日实行国VI 尺度切换后，公司三缸机占比上升到靠近50%。但消耗者对三缸机担当度较低，致使上汽通用2019 年以来市场份额连续下行。预测2020 年，估计上汽通用有看经由过程产物计谋调解，在热销车型上增长1.5T 四缸机版本，给消耗者更多选择;同时叠加2019 年上汽通用渠道库存减压，估计2020 年上汽通用销量将重回增加态势。

　　风险身分：宏不雅经济增速放缓致使销量不达预期;新车型推行进度、市场担当度低于预期;上汽通用销量连续下滑;自立品牌吃亏幅度连续加年夜。