中亿财经网期货:利尔化学(002258)MDP有望顺利并线 草铵膦竞争力大幅提升

　　【编者按】 变乱：为进一步优化广安利尔草铵膦原药等重要产物的出产工艺，并顺遂实现与甲基二氯化磷(MDP)项目标并线，以提拔产物的工艺技能程度与竞争力，广安利尔实行本次停产并线，估计时候约3 个月。

　　点评：我们阐发本次并线将有益于公司产物降本及园区服从提拔，同时或可改变现在草铵膦行业竞争格式。

　　MDP 是草铵膦拜耳工艺前端焦点中心体，此中特别以一连气相法MDP壁垒最高;公司颠末积极现在终究量产，并线乐成后有看实现新工艺的切换，年夜幅低落广安基地草铵膦原药本钱，同时也有益于园区综合产能使用率的提拔。

　　现在海内以致环球草铵膦行业渐渐演化为拜耳法、格局法和铝法三种工艺彼此竞争的格式，公司MDP 并线乐成后有看重拾本钱上风，逾越格局法和铝法，保持本身在草铵膦行业的领先职位;我们阐发乃至有看“以打促和”，加快草铵膦行业代价底部反转。现在公司草铵膦产能环球第一，并线后本钱上风有看保持环球前二，将充实受益于草铵膦行业需求快速增加的趋向。

　　MDP 不光是草铵膦焦点中心体，也是高效阻燃剂等产物的焦点原质料。本次MDP 量产意味着公司广安基地将来进展空间辽阔，有看冲破拜耳在多范畴的把持。

　　投资发起：草铵膦代价低迷影响公司19 年团体体现，本次MDP 量产对公司和草铵膦行业都有看带来反转。我们以为草铵膦行业恒久需求向好，公司重拾行业龙头职位。我们估计公司2019-2021 年净利润别离为3.0 亿元、4.4 亿元、6.4 亿元，对该当前市值66.3 亿(2019-12-25 收盘)对应市盈率别离为22x、15x、10x。现在估值低位，上调至买进-A投资评级。

　　风险提醒：募投项目进度不及预期，草胺膦竞争加重等。