高校科研赋能、“明星”客户加持

　　【编者按】于2017年3月23日挂牌新三板的北京交年夜思诺科技股分有限公司(下称“交年夜思诺”)将在其届满三年之时迎来其IPO之机——2020年3月26日，交年夜思诺创业板申请将正式担当证监会发审委考核。

　　值得一提的是，与交年夜思诺同日上会的上海罗曼照明科技股分有限公司、江苏图南合金股分有限公司、南京科思化学股分有限公司，均来改过三板。此中，科思股分、图南股分已摘牌，交年夜思诺、罗曼股分仍处于挂牌状况。

　　作为我国铁路列控体系范畴领先的焦点部件供给商，2008年，交年夜思诺研制出轨道电路读取器(TCR)，作为我国首条高速铁路——京津城际高铁列控体系中独一完天下内自立研发的车载装备。

　　定位于“研发型企业”的交年夜思诺，背靠北京交通年夜学的轨道交通研发气力，同时，其高管、股东及焦点技能职员尽年夜部门担当过北京交年夜西席。

　　别的，交年夜思诺坐拥一串 “明星”客户：包罗现在市值645亿的央企、科创板首家“A+H股”中国通号(688009.SH)、交控科技(688015.SH)、和利时(股权代码：HOLL)等列控体系集成商、铁路“四电”工程总承包商和中国铁总部属各铁路局。

　　不外，交年夜思诺的IPO历程其实不顺遂。

　　早在2017年12月20日，交年夜思诺初次申请上交所主板上市，保荐机构为东方花旗证券，并于昔时12月26日获得了受理关照书。

　　不外好景不长，半年后的2018年5月29日，交年夜思诺决议撤回上市申报质料，暂缓上市。

　　到了2018年11月8日，交年夜思诺再次向A股提倡冲刺，向北京证监局报送首发上市领导存案质料，并于2019年5月10日表露招股书。

　　2019年9月26日的最新招股书表现，交年夜思诺拟从主板转战厚交所创业板，保荐机构变动为国信证券，拟公然刊行不凌驾2173.34万股，募资5.33亿元。

　　主板转战创业板

　　交年夜思诺，和北京交通年夜学可谓渊源深挚。

　　2001年4月10日，北京交年夜出具阐明“SJ型数字化通用式机车旌旗灯号是北方交通年夜学的科研结果”，将此科研结果授权给思诺有限(公司前身)，在此配景下，交年夜思诺建立。

　　而团体变动为股分公司时，北京交通年夜学全资子公司交年夜资产公司以10%的持股，成为其股东之一。

　　别的，邱宽平易近、徐迅、张平易近等公司高管、股东及焦点技能职员，年夜部门都有北京交通年夜学的从教履历。

　　如交年夜思诺首创人之一的邱宽平易近，1991年3月至2014年12月，就职于北京交年夜，历任电子信息工程学院助教、讲师、副传授和轨道交通操纵与宁静国度重点实行室研究员;首创人之一的徐迅，1991年7月至2014年12月，就职于北京交年夜，担当电子信息工程学院西席。公司总工程师张平易近，也曾担当北京交年夜电子信息工程学院西席。

　　现在，交年夜思诺主营轨道交通列车运行操纵体系要害装备的研发、集成、贩卖及技能撑持，重要产物为应对器体系、机车旌旗灯号CPU组件、轨道电路读取器(TCR)三年夜类。

　　2019年1-6月，应对器体系贩卖收进占比近六成，机车旌旗灯号CPU组件贩卖收进占比近三成，别的为轨道电路读取器(TCR)贩卖收进。

　　对付交年夜思诺2017年“闯关”主板，2018年5月又撤回申报质料，其并未阐明缘故原由。

　　不外，其时IPO考核的财政门坎进步的市场传言四起，称主板申报存在近来一年扣非净利润8000万的“隐形红线”， 激发一批企业撤回申请潮。

　　交年夜思诺2017年12月表露的招股书表现，2014年-2016年，其扣非净利润别离为5830.96万元，7018.33万元，7947.4万元，比拟8000万元的“隐形红线”， 简直未达标。

　　比拟最新招股书，2017年-2018年，交年夜思诺的扣非净利润增加为8253.35万元、1.04亿元，显着凌驾8000万。

　　必要指出，证监会在2019年9月6日的首发反馈定见中，也重点存眷了交年夜思诺上次申报撤回的缘故原由。

　　而从营收范围来看，2016年-2018年及2019年1-6月，交年夜思诺的营收别离为2.418亿元、2.419亿元、3.05亿元和1.3亿元，此中交年夜思诺2018 年主营收进较2017年增加6230.67万元，增幅26.23%，其表明源于应对器体系产物2018年收进增加1.16亿元，增幅达118.4%。

　　“列控体系是轨道交通设备制造财产比力焦点的范畴，技能难度年夜，可以存眷其国产替换水平”，3月23日，一名交通运输行业阐发师报告21世纪经济报导记者。

　　中国通号稳居第一年夜客户

　　从招股书可知，2016年-2018年及2019年1-6月，交年夜思诺前五年夜客户孝敬贩卖收进占比别离为88.96%、90.02%、82.79%和84.61%，客户会合度较高。

　　以2019年1-6月为例，前五年夜客户别离为中国通号(上海通讯厂、通号计划院、沈阳旌旗灯号厂、北京旌旗灯号厂等)、中国铁总(部属各铁路局)、交控科技、中国中车、和利时。

　　央企中国通号，稳居交年夜思诺近来三年一期的第一年夜客户，不外其贩卖占比由2017 年的57.31%低落至2019年1-6月的36.76%，另外一方面，它也是交年夜思诺的供给商。

　　对此，证监会在上述首发反馈定见中，要求交年夜思诺阐明对中国通号、交控科技是不是存在庞大依靠;具体阐明并阐发在中国通号全资子公司通号计划院为重要竞争敌手的环境下，对中国通号的将来贩卖是不是会遭到倒霉影响等。

　　“与中国通号之间的生意业务切合行业特性和老例，不存在庞大依靠”，交年夜思诺在最新的招股书中专列一节，论述了与中国通号的生意业务原委。

　　交年夜思诺指出，中国通号为中国最年夜的列控体系集成商，2018年在机车旌旗灯号范畴的市场占据率靠近50%，在高铁ATP范畴的市场占据率超37%。

　　公司与中国通号(上海通讯厂、北京旌旗灯号厂)从2001年互助至今，沈阳旌旗灯号厂从2005年互助至今，通号计划院从2006年互助至今，卡斯柯从2011年互助至今，具有连续性和稳固性。

　　交年夜思诺表明，针对差别产物，其和中国通号的互助模式各有偏重。

　　如应对器体系产物，交年夜思诺托付中国通号部属的西安旌旗灯号厂举行应对器体系产物的整机出产组装，而中国通号部属的通号计划院也从事应对器体系产物的计划、出产和贩卖，是以中国通号一样平常不向公司采购应对器体系产物。

　　机车旌旗灯号CPU 组件产物，交年夜思诺将机车旌旗灯号CPU组件直接贩卖给中国通号部属的北京旌旗灯号厂、上海通讯厂和沈阳旌旗灯号厂，并供给硬件出产相干技能资料，授权其举行机车旌旗灯号整机的出产及贩卖。

　　而在轨道电路读取器产物方面，交年夜思诺是现在中国通号轨道电路读取器的独一供给商，经由过程托付中国通号部属的北京旌旗灯号厂和上海通讯厂举行轨道电路读取器的整机出产组装以后，由交年夜思诺自力贩卖给中国通号部属的通号计划院、卡斯柯。

　　硬币的另外一面，客户会合度较高，也给交年夜思诺带来了肯定的应收账款接纳风险。

　　数据表现，2016年-2018年及2019年1-6月，交年夜思诺应收账款账面代价别离为8653.53万元，7606.08万元，1.3亿元和1.68亿元，占当期活动资产的比重别离为24.96%，21.1%，31.69%和36.31%，应收账款周转率别离为2.81次，2.76次，2.75次和0.82次。

　　对付变动拟上市板，和客户会合度较高档题目，3月23日，21世纪经济报导记者致电交年夜思诺证券事件部，并发送采访提要，但停止发稿，未获得复兴。