科创板年度业绩快报全解析(图文)

　　【编者按】 停止3月5日，科创板91家上市公司中， 89家科创板公司已表露2019年的事迹快报，我们对2019年事迹数据可比的87家公司举行统计：

　　红利本领提拔，事迹分化显着

　　事迹实现正增加，增速放缓，红利本领提拔。87家科创板上市公司实现营收1414.57亿、回母净利润183.29亿，YOY别离为13.13%、26.26%，ROE为9.69%，净利率为12.96%。公司团体营收、净利润增速较2018年均有所放缓，ROE降落，但净利率自2017年以来逐年提拔，企业红利本领加强。

　　科创板事迹分化显着。漫衍上，营收、事迹增速位于【10%，30%)区间的上市公司占比最高，别离为40.23%、28.74%，别的事迹增速凌驾50%和事迹负增加的公司占比一样凌驾了20%，别离为25.29%和21.84%，科创板公司事迹较为分化。我们将科创板公司根据计谋性新兴财产和申万一级行业举行分类，别离统计行业事迹环境。

　　计谋性新兴财产的红利本领渐渐加强

　　节能环保行业营收增速居首，各行业营收增速均同比放缓。从营收增速来看，节能环保行业营收增速为37.93%，排名各行业之首，高端设备制造财产营收增速26.83%排名第二，别的行业排名别离为生物财产(26.28%)、新质料财产(18.69%)、新一代信息技能财产(9.92%)、相干办事业(5.95%)。与2018年比拟，各个板块的营收增速均有差别水平放缓。

　　节能环保行业事迹增速一样领先，较客岁有所提拔。节能环保行业事迹增速为50.74%，依旧位居榜首，并且较客岁事迹有所提拔，肯定缘故原由在于2018年往杠杆对环保行业构成肯定打击，客岁的基数较低。别的行业事迹增速按从高到低排序为新质料财产(39.65%)、高端设备制造业(39.39%)、生物财产(27.54%)、新一代信息技能(21.54%)、相干办事业(21.23%)。

　　各行业ROE均同比下滑，但净利率同比上升，企业红利本领加强。按ROE从高到低排序，顺次为高端设备制造财产(15.59%)、节能环保行业(14.52%)、相干办事业(11.78%)、生物财产(9.23%)、新一代信息技能(9.22%)、新质料财产(8.9%)，各行业的ROE同比均呈现肯定下滑，这与2019年科创板上市后，公司的净资产年夜幅增长有关。

　　净利率方面，从高到低排序顺次为生生物财产(23.39%)、新质料财产(18.65%)、高端设备制造财产(18.04%)、节能环保财产(17.22%)、新一代信息技能财产(10.65%)、相干办事业(9.11%)，各行业净利率较2018年均有提拔，除节能环保财产外，别的行业净利率均自2017年以来连续增加，计谋性新兴财产的红利本领渐渐加强。

　　节能环保财产事迹改进显着，生物财产分化较年夜。事迹增速凌驾50%的公司占比力高的行业为节能环保财产(66.67%)、新质料财产(38.46%)、生物财产(35%)。事迹负增加较为显着的行业包罗新一代信息技能(28.21%)、高端设备制造(27.27%)、生物财产(20%)，占比均在20%以上。相干办事业全数公司事迹增速均位于【10%，30%)区间。

　　电子、盘算机景气上行动员事迹改进

　　盘算机营收增速领先，电子事迹增速领先。营收增速的前后排序别离为盘算机(31.96%)、医药生物(28.14%)、其他(24.62%)、电子(9.24%)、机器装备(8.3%);事迹增速的前后排序别离为电子(39.6%)、其他(28.01%)、医药生物(27.40%)、盘算机(19.42%)、机器装备(19.28%)。

　　板块需求回热动员景气上行，电子、盘算机板块的事迹增速较2018年年夜幅放缓的环境显着改进。2019年半导体财产链、自立可控、消耗电子等TMT范畴景气上行，在财产布局革新进级的年夜配景下，有政策盈利和事迹撑持的科技类公司资产收益率有看连续增加，事迹有看连续改进。

　　为什么我们连续看好科技股

　　科创板的上市公司作为切合国度计谋、可以或许冲破要害焦点技能、市场承认度高的科技立异企业，其事迹快报表现科技类企业的红利本领比年来逐年提拔，当前政策及财产周期年夜情况向好，我们继承看好科技主线向上打开空间：

　　(一)财产周期+政策周期年夜情况利好科技板块

　　财产周期景气上行，科技股事迹肯定性强，风险偏好提拔。2020年是5G年夜范围建立年份，在5G财产周期的助推下，卑鄙利用有看受益于技能与内容的两重立异驱动，动员财产周期景气提拔，科技股事迹具有较强保障。

　　海内政策空间较年夜，实体融资本钱有看进一步低落。钱币政策方面，一是总量层面继承宽松，包罗降准和MLF降息。二是继承指导实体融资本钱降落，别的当前变乱性身分扰动致使经济内素性苏醒动力略有不敷，后续逆周期政策有看连续发力，活动性层面团体将保持宽松。

　　再融资新规落地，对科技股构成利好。再融资规矩落地，低落了再融资的门坎，对中小型企业及科技发展类的企业构成利好。以创业板为例，创业板上市公司每每融资需求较高，而大都公司难以到达刊行门坎致使融资坚苦，跟着再融资的松绑，更多科技类公司将随之收益。

　　(二)重点板块逻辑梳理：5G财产链、云盘算、半导体

　　5G周期动员财产链苏醒。跟着5G商用落地，相干财产链迎来进展机会。重点存眷射频前端、元器件及5G利用范畴。

　　云盘算迎来景气周期。我国具有私有云市场需求年夜的上风，加上5G商用落地，进一步提拔云盘算市场需求，恒久看好云盘算财产链和IDC办事。

　　需求+国产替换加快动员半导体事迹开释。半导体是高机能盘算、AI等多个科技范畴必不成少的硬件支持，半导体的国产替换在加快举行，看好半导体龙头公司事迹的加快开释。

　　风险提醒：投资有风险，进市需慎重

　　以下为正文部门

　　1、科创板事迹环境

　　停止3月5日，科创板91家上市公司中，除兴图新科及紫晶存储未表露事迹快报外，别的89家科创板公司均已表露2019年的事迹快报。我们剔除此中数据暂不完备的泽璟制药和百奥泰，对87家公司的2019年事迹举行统计。

　　(一)红利本领提拔，事迹分化显着

　　科创板公司事迹实现正增加，事迹增速放缓，红利本领提拔。团体来看，87家科创板上市公司实现营收1414.57亿，同比增加13.13%，实现回母净利润183.29亿，同比增加26.26%，ROE为9.69%，净利率为12.96%。与2018年比拟，公司团体的营收、净利润增速均有所放缓，ROE有所降落，但净利率自2017年以来逐年提拔，企业红利本领加强。

　　科创板事迹分化显着。从漫衍来看，营收增速位于【10%，30%)区间的上市公司占比最高，为40.23%;事迹增速位于【10%，30%)区间的上市公司占比一样最高，为28.74%，别的事迹增速凌驾50%和事迹负增加的公司占比一样凌驾了20%，别离为25.29%和21.84%，科创板公司事迹较为分化。

　　(二)科创板行业事迹面面不雅

　　我们将科创板公司根据计谋性新兴财产和申万一级行业举行分类，别离统计行业事迹环境。

　　(1)计谋性新兴财产的红利本领渐渐加强

　　我们凭据计谋性新兴财产分类，将科创板上市公司分为新一代信息技能财产、高端设备制造财产、新质料财产、节能环保财产、生物财产、相干办事业。

　　节能环保行业营收增速居首，各行业营收增速均同比放缓。从营收增速来看，节能环保行业营收增速为37.93%，排名各行业之首，高端设备制造财产营收增速26.83%排名第二，别的行业排名别离为生物财产(26.28%)、新质料财产(18.69%)、新一代信息技能财产(9.92%)、相干办事业(5.95%)。与2018年比拟，各个板块的营收增速均有差别水平放缓。

　　节能环保行业事迹增速一样领先，较客岁有所提拔。从事迹增速来看，节能环保行业事迹增速为50.74%，依旧位居榜首，并且较客岁事迹有所提拔，肯定缘故原由在于2018年的往杠杆对环保行业构成肯定打击，致使客岁的基数较低。别的行业事迹增速按从高到低排序别离为新质料财产(39.65%)、高端设备制造业(39.39%)、生物财产(27.54%)、新一代信息技能(21.54%)、相干办事业(21.23%)。

　　各行业ROE均同比下滑，但净利率同比上升，企业红利本领加强。按ROE从高到低排序，顺次为高端设备制造(15.59%)、节能环保(14.52%)、相干办事业(11.78%)、生物财产(9.23%)、新一代信息技能(9.22%)、新质料财产(8.9%)，各行业的ROE同比均呈现肯定下滑，这与2019年科创板上市后，公司的净资产年夜幅增长有关，凭据数据统计，2019年科创板团体净资产同比增幅达92.54%。

　　净利率方面，从高到低排序顺次为生生物财产(23.39%)、新质料财产(18.65%)、高端设备制造财产(18.04%)、节能环保财产(17.22%)、新一代信息技能财产(10.65%)、相干办事业(9.11%)，各个行业净利率较2018年均有提拔，除节能环保财产外，别的行业净利率均自2017年以来连续增加，计谋性新兴财产的红利本领渐渐加强。

　　节能环保财产事迹改进显着，生物财产分化较年夜。从各个板块的事迹增速漫衍来看，事迹增速凌驾50%的公司占比力高的行业为节能环保财产(66.67%)、新质料财产(38.46%)、生物财产(35%)。事迹负增加较为显着的行业包罗新一代信息技能(28.21%)、高端设备制造(27.27%)、生物财产(20%)，占比均在20%以上。相干办事业全数公司的事迹增速均位于【10%，30%)区间。

　　(2)电子、盘算机景气上行动员事迹改进

　　停止2020年3月5日，按申万一级行业分类，市值占比前四的是机器装备23.69%、盘算机23.11%%、电子22.03%、医药生物19.23%，我们以这四个行业为代表，对科创板上市公司的事迹举行统计。

　　盘算机营收增速领先，电子事迹增速领先。营收增速的前后排序别离为盘算机(31.96%)、医药生物(28.14%)、其他(24.62%)、电子(9.24%)、机器装备(8.3%);事迹增速的前后排序别离为电子(39.6%)、其他(28.01%)、医药生物(27.40%)、盘算机(19.42%)、机器装备(19.28%)。

　　板块需求回热动员景气上行，电子、盘算机板块的事迹增速较2018年年夜幅放缓的环境显着改进。2019年半导体财产链、自立可控、消耗电子等多个TMT范畴景气上行，带来了行业内企业事迹的改进，在财产布局革新进级的年夜配景下，有政策盈利和事迹撑持的科技类公司资产收益率有看连续增加，事迹有看连续改进。

　　2、为什么我们连续看好科技股

　　年头以来，科技股连续发力，停止3月5日，创业板指年头以来涨幅达22.88%，年夜幅领先沪深300约20个百分点，从行业涨幅来看，盘算机、电子、通讯位居涨幅榜前三名，上涨均凌驾20%，科技类板块还能不克不及买成为市场会商的热门话题。

　　经由过程科创板的事迹快报，我们看到科创板的上市公司作为切合国度计谋、可以或许冲破要害焦点技能、市场承认度高的科技立异企业，其红利本领比年来逐年提拔，当前政策及财产周期年夜情况向好，我们继承看好科技主线向上打开空间：

　　(一)财产周期+政策周期年夜情况利好科技板块

　　财产周期景气上行，科技股事迹肯定性强，风险偏好提拔。2020年是5G年夜范围建立年份，在5G财产周期的助推下，卑鄙利用，如超高清视频、云游戏、产业物联网、云办公等有看受益于技能与内容的两重立异驱动，动员财产周期景气提拔，科技股事迹具有较强保障。

　　海内政策空间较年夜，实体融资本钱有看进一步低落。2月21日的政治局集会指出妥当的钱币政策要越发机动适度，凭据宏不雅团队的看法，钱币政策方面，一是总量层面继承宽松，包罗降准和MLF降息。二是继承指导实体融资本钱降落，这是2019年12月中心经济事情集会明白的重点使命，别的当前变乱性身分扰动致使经济内素性苏醒动力略有不敷，思量到2020年面对完成两个翻一番的目的，后续逆周期政策有看连续发力，活动性层面团体将保持宽松。

　　再融资新规落地，对科技股构成利好。再融资规矩落地，低落了再融资的门坎，在刊行资历、范围上限、批文有用期、退出机制等多个方面均有松绑，对中小型企业及科技发展类的企业构成利好。以创业板为例，创业板上市公司中50%是机器、盘算机、生物医药、电子行业，这些行业具有高研发投进、高发展性、前期投进时候长、吞并收购活泼的特点，融资需求较高，枷锁束缚其融资范围的瓶颈是大都公司难以到达刊行门坎。回忆汗青，创业板在2013年-2016年再融资政策较为宽松的阶段，创业板在全市场再融资的比例曾快速提拔，但跟着再融资政策在2017年收紧以后，该比例保持在25%摆布的程度，反而主板公司的再融资范围在2019年有较为显着的提拔。跟着打消一连红利两年和近来一期资产欠债率>45%的限定前提，意味着更多科技类公司将满意再融资的根本前提。

　　(二)重点板块逻辑梳理：5G财产链、云盘算、半导体

　　(1)5G周期动员财产链苏醒

　　跟着5G商用落地，对付平易近用ToC端财产的智妙手机、VR、超清视频、云游戏有肯定的技能撑持，ToB端财产如车联网、聪明都会、聪明能源、聪明医疗等也迎来了紧张汗青机会，在当局投资的ToG端，5G一方面直接增进IT底子办法的进展，已天下启动8000多个“新基建”项目，总投资额超26万亿，另外一方面，电信运营商也积极相应招呼展开5G收集建立，三年夜运营商已拿出25-30万个基站项目建立筹划，5G财产链迎来进展机会

　　重点存眷：

　　射频前端方面，包罗对基站天线、滤波器、PCB板等装备进级的需求拉动;

　　元器件方面，将动员芯片、射频毗连器、断绝器等产物的国产替换化需求;

　　5G利用范畴，因为5G的年夜宽带、低延时、海量接进等特征，可存眷物联网、AR/VR、TWS耳机、人工智能等范畴，同时，5G将会鞭策互联网厂商、运营商、传媒业的进展。

　　(2)云盘算迎来景气周期

　　云盘算技能可以将软硬件供给给多终端利用，可以极年夜地进步服从。停止2018年环球云盘算市场范围1363亿美元，我国云盘算范围仅963亿人平易近币，在环球占比力小，可是近5年来以CAGR 34.81%的增速快速增加。与美国比拟，我国具有私有云市场需求年夜的上风，私有云细分市场已实现由文娱、电商、移动等互联网行业向当局、金融、医疗、交通等底子范畴过分。加上5G商用落地，有助于在新的传输方法下拓宽信息承载量，对数据和流量的更高要求将进一步提拔云盘算市场需求，云盘算景气上行，恒久看好云盘算财产链和IDC办事。

　　(3)需求+国产替换加快动员半导体事迹开释

　　半导体是高机能盘算、智妙手机、物联网、AI、VR、AR等多个科技范畴必不成少的硬件支持，跟着人工智能的快速进展，和5G、新能源等计谋性新兴财产的鞭策，半导体的需求肯定性强。现在海内终端厂商起头把供给链渐渐向海内转移，半导体的国产替换在加快举行，看好半导体龙头公司事迹的加快开释。