铜价格走势图怎么算 铜期货价格走势

转载自弘则研究

2021年铜基本面展望：人民币和铜价呈现高相关性

铜在2020年出现了V型反转，从平衡表的角度看，2020年全球铜库存呈现累积特征，支撑铜价的驱动因素，并不是传统的供需，而很大程度来自于金融属性的扩张支撑。我们看到铜价和人民币汇率的走势，呈现了高度的正相关关系。人民币升值，铜价上涨；反之亦然。

上述价格相关性，背后的逻辑是，作为单位货值较大的基本金属，铜是极好的贸易融资载体。跨国资金往来，资本项目的监管往往严于贸易项目，同时，贸易融资可以加杠杆的属性，也使得资金跨境流动时，对贸易融资的依赖会更大一些。

2020年二季度开始，由于中国与海外疫情的管控差异，导致中国的利率环境始终要强于海外，中美利差出现了极大的扩张，这使得海外低成本资金，只要有渠道进来，就可以套取利差，顺便再赚取人民币汇率升值的利润。而铜作为贸易融资的重要载体，承担了上述融资套利的媒介。也将一部分的供给锁定，形成不可流通库存，变相改善了铜的供需平衡。

展望2021，铜有两个问题值得关注：

（一）新能源作为新增需求对实际供需平衡的影响

第一个问题，随着全球越来越强调低碳排放和可持续能源的使用，光伏和新能源汽车等新增需求对传统供需的改变越来越大。考虑到2021年包括中国和欧洲在内的国家加大新能源建设的鼓励，如果上述国家的新能源计划能够全部执行到位，那么，我们可能会看到铜的实际消费会超过供给，形成全球小幅去库的状态。

（二）金融属性改变的可能

第二个问题，由于2020年全球通过贸易融资锁住了一部分库存，这部分库存会对金融条件（汇率和利率）的变化比较敏感。如果人民币不再升值，则上述库存会快速流出，形成对价格的冲击。怎么权衡第一个问题和第二个问题的可能矛盾？从月度价格波动来看，金融属性对铜价的影响，会大于实际消费对铜价的影响。所以，从判断铜价月度尺度波动的因素看，我们更倾向于追踪中国汇率和利率的变化。

2021年，影响人民币汇率走势的还是中美利差的可能变化。目前看，二季度会是观察人民币现有升值逻辑能否延续的重要窗口。这也是目前铜价偏强走势，是否会发生变化的重要窗口。

2021年铜技术面展望：处于明显上涨趋势行情

从过去10年的月线级别K线图来看，芝商所旗下的Comex铜主力合约（交易代码:HG）处于明显的上涨趋势行情中。本轮上涨趋势行情始于2020年3月份的历史低位2.0美元/磅附近，已累积上涨超70%。在明显的趋势反转信号出现之前，交易者宜多不宜空。

目前HG正在测试关键阻力位3.60美元/磅。若能突破此阻力位，接下来的关键阻力位包括4.0美元/磅，4.5美元/磅，支撑位3.30美元/磅，3.0美元/磅。

此外，Comex铜期货与SHFE铜期货具备长期相对稳定的关系，两者铜价呈现高度正相关性，这为交易者提供国内外跨市场套利的机会。关于这两大铜期货市场的走势分析及预判，建议订阅芝商所的铜市场策略周报。