大连港股吧:片仔癀（600436）锭剂提价 有望量价齐升

　　【编者按】 片仔癀(600436)：锭剂提价 有看量价齐升

　　种别：公司 机构：国泰君安证券股分有限公司 研究员：丁丹/张帅 日期：2020-01-23

　　本陈诉导读：

　　焦点产物片仔癀锭剂上调代价，有看实现量价齐升，增厚事迹，加快增加，保持慎重增持评级。

　　投资要点：

　　保持慎重增持 评级。焦点产物片仔癀锭剂上调代价，有看实现量价齐升， 增厚事迹， 加快增加， 调解2019-2021 年猜测EPS 为2.28/2.92/3.63 元(原为2.32/2.90/3.62 元)，上调目的价至140.16元(+18.36 元)，对应2020 年PE48X，保持慎重增持评级。

　　定位高端消耗，有看实现量价齐升。鉴于重要质料及人工本钱上涨，公司主导产物片仔癀锭剂海内市场零售代价将从530 元/粒上调到590 元/粒，供给代价响应上调约40 元/粒;外洋市场供给代价响应上调约5.80 美元/粒。片仔癀锭剂依托“久长汗青+尽密配方+稀缺质料”打造高壁垒，定位高端消耗，客户对付代价的敏感性相对较低。

　　此次终端提价60 元/粒，供给价上调约40 元/粒，部门让利给渠道商，有看更好地引发其营销积极性，从而实现量价齐升。

　　事迹有看加快增加。公司近期公布2019 年事迹快报，实现业务收进57.45 亿元，同比增加20.54%，回母净利润13.74 亿元，同比增加20.24%，扣非回母净利润13.60 亿元，同比增加21.01%，连结妥当进展态势。鉴于片仔癀锭剂是其重要收进泉源，2018 年和2019 年前三季度别离孝敬总业务收进的38%和41%，估计此次提价将明显加快事迹增加。

　　催化剂：体验馆渠道加快拓展，产物提价

　　风险提醒：原质料涨价风险，体验馆渠道拓展低于预期，人工养麝不及预期