600247股吧:科达洁能（600499）2019年报预告点评业绩扭亏为盈 静待拐点出现

　　【编者按】 科达洁能(600499)2019年报预报点评：事迹扭亏为盈 静待拐点呈现

　　种别：公司 机构：国海证券股分有限公司 研究员：谭倩/任春阳 日期：2020-01-23

　　变乱：

　　公司1 月21 日晚公布2019 年事迹预报：估计2019 年度实现回属于上市公司股东的净利润1.1-1.3 亿元，与客岁的-5.89 亿元比拟，实现扭亏为盈。实现扣非后的回属净利润6000-7500 万元。对此，我们点评以下：

　　投资要点：

　　2019 净利润扭亏为盈，重要源于资产减值预备年夜幅淘汰

　　估计2019 年度实现回属于上市公司股东的净利润1.1-1.3 亿元，与客岁的-5.89 亿元比拟，实现扭亏为盈，重要是由于：1)2018 年公司计提资产减值、商誉减值、应收账款减值预备等合计83779.22 万元，2019年计提的资产减值丧失同比年夜幅淘汰;2)2019 年度公司确认从前年度和本期收到的当局补贴转进当期损益约6400 万元，对公司本期事迹增加有积极影响;3)2019 年非洲修建陶瓷营业和洁能环保营业连结稳固增加，营收较上年同期稳步提拔。

　　建材机器连续探底，静待拐点呈现，非洲陶瓷厂稳步拓展

　　海内因为卑鄙陶瓷行业面对着镌汰落伍产能、从头洗牌、计谋调解的厘革，陶瓷机器市场需求不敷，但外洋定单有所增加。陶瓷机器连续探底，但拐点有看呈现：1)因为人工本钱上涨、陶瓷需求进步等身分的影响，卑鄙陶瓷厂颠末这一轮产能镌汰以后，龙头企业市占率提拔，陶瓷机器的进级改革迫不及待，作为海内龙头，公司有看受益;2)公司鼎力大举结构“环球化”计谋，印度、土耳其子公司、科达欧洲接踵建立，为拓展外洋市场打下坚固底子，公司猎取了意年夜利闻名厚砖出产企业SAXA两条厚砖及超厚砖陶瓷整线条约，意年夜亨通场实现冲破，与环球龙头萨克米在本土睁开竞争，依附着代价和办事上风，欧洲市场估计会迎来进展时机。非洲陶瓷厂加纳二期、塞内加尔项目也在2019 年顺遂投产，现在已在4 个国度结构，将来筹划拓展到赞比亚等其他国度，外洋陶瓷营业稳步拓展。

　　蓝科锂业扩产2 万吨投产期近，有看迎来量价齐升阶段

　　蓝科锂业现有1 万吨产业级碳酸锂产能现在出产顺遂，2019 年上半年实现4823 吨的产量，4244 吨销量和6803 万元的净利润。扩产2 万吨电池级碳酸锂项目由于资金题目建立进度有所放缓，估计将在2020年上半年建成投产。跟着碳酸锂代价的触底反弹，蓝科锂业有看迎来量价齐升的阶段，公司的投资收益将会有所提拔。

　　三年期定增引进陶瓷行业配景战投，助力公司恒久进展

　　2019 年4 月10 日，公司公布非公然刊行股票预案：拟召募资金不凌驾14.68 亿元，限期三年，召募资金11.8 亿元用于归还银行贷款，2.88亿元用于增补活动资金。召募资金到位后，可以或许优化公司的资金布局，低落资产欠债李，从而低落公司的财政风险，别的可以淘汰公司的财政用度，进步公司的红利本领。定增已于2019 年12 月27 号得到证监会考核经由过程，现在在等候批文中。此次三年期定增的认购工具别离是梁桐灿、叶盛投资、谢悦增，认购比例别离为69.35%、17.03%、13.62%，梁桐灿是广东宏宇团体董事长，佛山陶瓷行业协会会长，此前经由过程二级市场购置公司股票，现在持股比例为7%，定增完成后梁桐灿将以17.39%的持股比例成为公司的第一年夜股东。叶盛投资的现实操纵人叶德林是广东新明珠陶瓷团体董事长，佛山陶瓷行业副会长，此前持有公司1.53%股分，刊行完成后将持有公司4.11%股权。谢悦增为广店主美陶瓷控股股东和马可波罗的第二年夜股东，刊行完成后将持有公司2.27%股权。此次公司拟引进的战投都是公司的卑鄙客户，在陶瓷行业均有肯定的市园地位，估计将会助力公司拓展陶瓷机器进级改革市场和外洋的陶瓷营业，利于公司的恒久进展。

　　红利猜测和投资评级：凭据公司的年报事迹预报，我们下调公司的红利猜测，暂不思量非公然刊行股分对公司事迹和股本的影响，估计公司2019-2021 年EPS 别离为0.08、0.36、0.47 元，对该当前股价PE 别离为63、13、10 倍，因为公司参股公司蓝科锂业扩产2 万吨碳酸锂项目2020 年内投产进进量价齐升阶段和2020 年陶瓷机器主业拐点有看呈现，且公司20-21 年估值低于行业均匀程度，保持公司“增持”评级。

　　风险提醒：宏不雅经济下行风险、外洋项目进迟钝风险、蓝科锂业产能扩大不及预期风险、锂电需求不及预期的风险、碳酸锂代价降落的风险、原质料代价上涨风险、非公然刊行股分不克不及顺遂完成的风险、新股东协同效应低于预期风险